在鋼鐵行業有句俗話，“冬儲做得好，來年賺到飽”。

2020年底的冬儲季，讓不少鋼貿商賺得眉開眼笑，但今年的情況有所不同。1月11日，三級螺紋鋼現貨價格維持在4600元/每噸左右，期貨市場，螺紋主連價格4589元/噸。自2020年11月上旬以來，鋼材市場價格一直在4200-4500元的區間內震蕩。

1月為施工淡季，同時也是國內鋼材市場的“冬儲”時節。但由于市場實際需求不斷減弱，同時由于鋼價較往年偏高，市場“冬儲”的熱情不高。目前鋼價約4600元/噸，如果以這一價格冬儲，可能創下冬儲價格的歷史新高，這使得鋼貿商對冬儲普遍處于觀望的態度。

在《中鋼網》調研中，有鋼貿商認為，按照現貨價格對標長流程鋼廠利潤估值計算，鋼貿商已經失去了冬儲的意義。除此以外，2021年下半年的行情導致市場普遍持悲觀心態，而房地產行業也使得市場預期處于低潮中。

通過調研發現，包括貿易商在內的中下游在做冬儲決定時會考慮一系列因素。這些因素有主動因素，比如根據價格周期、價格走勢和盤面價格來進行決策；也有一些相對被動的因素，比如說鋼廠產量和鋼廠政策等。

在本次調研的不同規模、不同區域的鋼貿企業、上游生產企業與相關產業的近30家企業，其中，20家企業不建議冬儲，4家企業建議冬儲保持合理倉位40%左右，3家企業表示會冬儲。價格、需求和庫存是影響鋼貿商進行冬儲的三大因素。通過調研，鋼貿商普遍不冬儲的原因如下：

1、價格比往年高出200-300元以上，內心對價格的恐慌；

2、2021年下半年至今鋼材整體價格偏高，對未來行情走勢的不確定性；

3、疫情沖擊下，會直接影響成本高漲，市場需求偏低；

4、政策情況下，房地產等建筑用鋼需求的不明朗；

5、從廠家到下游等所供應鏈結構的調整。

中鋼網資訊研究院分析師張豪

目前的鋼材價格有點虛高，市場普遍不接受，但是近期原料價格上漲比較明顯，鋼廠利潤壓減較多，有上調的意愿，現在正式多空博弈的關鍵時期，冬儲風險較高，預計短期還有下調的可能性，暫時不建議冬儲，正常儲備。

鄭州大道至簡鋼鐵有限公司董事長任向軍

疫情下的冬儲變成了隨遇而安。本來完善庫存結構，是為了臨近春節期間服務好一些剛需的終端用戶，未曾想，疫情突發，物流受阻，進出貨物都很困難，只能進入庫存盤點階段，為提前放假做好**后一道工序。因為庫存沒有壓力，本不在于大進大出，所以利潤低了惜售，這樣保持一定的合理庫存，手里有錢，辦事不慌。持幣觀望，節后根據需求釋放情況，順勢而為。

江蘇繼紅供應鏈管理有限公司董事長王新河

每年到了這個時間節點，“冬儲”就成為每個鋼廠代理商和鋼貿人關注的問題。實際上冬儲的本身不是價格問題，而是模式問題和需求問題，就目前形勢還是要淡化冬儲的概念。盡管當前產量、庫存均處于低位，但并未對鋼價形成支撐�？梢姸瑑�這個問題，跟產量、庫存并不存在必然關系，2021年初在天時、地利、人和等多重因素下，促成了一次冬儲的成功，但時機并不是年年有。因此，對鋼貿商而言，盡量把手中庫存量控制在較低水平，逢低建庫存為宜。

遼寧瀚達鋼鐵集團總經理張昆

針對2022年冬儲個人觀點建議冬儲還是要儲，主要還是看如何配置自己的冬儲資源，時間節點、結算模式、自身渠道建設等；2022年冬儲的價格以沈陽主流螺紋鋼為準在3800-4100元/噸的價格考慮配置冬儲資源。

邯鄲（利剛）金騰有限公司總經理連利剛

冬儲的實質是年前超低的心理價位買進，能夠速度賣出來賺取較為可觀的利潤。目前從以上分析，對于歸來的鋼價走勢我還是持中性偏樂觀的，大概率會有所抬升，但考慮到時間周期+回升高度，結合冬儲資金成本+收益率，今年冬儲的實際意義，盈利空間預期或一般。

綜合以上分析，個人對冬儲持中性看待。冬儲策略穩妥的建議是保持合理的倉位（約40%左右），具體酌情，隨市操作。年后歸來，漲了我有貨，跌了也可以再補，拉低均價待反彈出貨，風險應該不會太大。由于每個人的情況都不一樣，以上觀點和建議僅供參考！

泰安魯中泰昌貿易有限公司總經理劉健

又到了“冬儲季”。從往年情況來看，如冬儲時間過早，則存在時間過長、累庫過高的風險，但如果時間過晚，冬儲行情啟動，價格則難以具備優勢。從目前已公布的鋼廠冬儲政策看，螺紋鋼報價在4450—4800元/噸不等，消息面稱低價貨源成交好，但投放量少。當前鋼市呈現供需兩弱格局，疊加明年春節時間較早，工地停工會比往年早，“鋼需”強度明顯減弱。此外，冬儲時的現貨價格在4300元/噸左右，目前鋼價則達到4750元/噸，貿易商冬儲的意愿普遍不高，今年鋼廠和貿易商之間冬儲博弈仍在進行當中。

濟南鋼貿企業張振農

從現在的情況看，今年冬儲價格肯定會高于去年，單噸的資金使用成本上升對我們來說是一個挑戰。我了解的信息顯示，大家多少都會冬儲一些，大概率在4成左右，若上漲可以分得一杯羹，若下跌，也不至于傷筋動骨。

廣東融配達電子商務有限公司副總經理陳慶文

年底了，作為鋼貿商的參與者，始終繞不開冬儲這個話題。我的觀點是冬儲價不低，春節后謹慎樂觀。

濟南榮信達經貿有限公司總經理曹龍

目前市場價格約4700元/噸，若以此價格進行冬儲，將創出冬儲價格的歷史新高。對我們來說，只有開春價格繼續上漲，才能通過冬儲獲利。冬儲肯定還要儲的，就看怎么操作了。保持合理的倉位(約40%左右)，具體酌情、隨市操作。漲了我有貨，跌了也可以再補，拉低均價待反彈出貨，風險應該不會太大。今年市場啟動預計在3月下旬或4月初，從1月份開始冬儲到3月中旬，兩個半月市場需求弱勢行情，我可以逐步建立庫存，以減少資金壓力、提高加權價格優勢。

濟南鋼貿商王春榮

人棄我取、人取我與或者二八定律吧，既然大家都不看好、都不去存貨，自己適當參與一下也不見得是壞事�，F在就等著政策出臺了，一旦政策出臺，就會適時啟動冬儲的，肯定是逐步建倉，控制在4成左右。

王國清

2021年11月下旬以來，房地產信貸有所放松，穩增長信號不斷釋放；但淡季需求偏弱，成交收縮，市場處于強預期、弱現實的博弈之中，整體呈現底部窄幅震蕩運行態勢。當前冬儲價格處于高位，預計被動冬儲的情況將增多。

馬力

從往年的情況看，鋼材冬儲已經全面展開。但從實際情況看，鋼貿企業冬儲的積極性不高。目前鋼廠利潤相對豐厚，而鋼貿企業期待在相對更低、更安全的價格再進行冬儲。

徐向春

目前市場價格約4500元/噸，若以此價格進行冬儲，將創下冬儲價格的歷史新高。對于鋼貿商而言，只有開春價格繼續上漲，才能通過冬儲獲利。但目前價格太高，因此很多鋼貿商冬儲意愿不強。很多鋼貿商為了規避風險，選擇浮動價格進行冬儲。如果采用浮動價格方式進行冬儲，鋼貿商則以當前價格付錢給鋼廠，如果未來鋼價上漲，鋼貿商需要給鋼廠補錢。如果未來鋼價下降，鋼廠則需要退錢給鋼貿商。而采用固定價格進行冬儲，成本就是當前鋼價。采用浮動定價制度，鋼貿商的利潤非常有限。

友發集團邯鄲友發鋼管有限公司銷售部長禹作斌

冬儲的意愿不強，完成正常的銷售量，去年“玩兒命的”作冬儲，今年如果價格給到位，可以適當地冬儲一些。下游價格想要下調80-100。鋼廠的價格空間有，原材料整體上漲，鋼廠挺價意愿比較強。預計三月份穩中上漲，幅度不大，具體漲多少預測不出來。

河南省鼎鼎實業總經理蘇鋒

價格再回一點會比較好，現在的價格在3600左右，3500多是比較可行的，鐵礦石和焦炭都漲了一些，焦炭在2900多。如果存的話可以存一點，存三分之一，等到20號再看一下，不要過多儲存，不定因素比較多。價格主要還是跟疫情聯系比較大，如果疫情得不到很好的控制，有可能價格大跌。如果疫情得到控制，價格很有可能沖高回落，因為鋼廠的存貨不是很多，今年冬儲的量不會比去年高，節后4650-4800，**多4900的一個沖高，然后有所回落。鋼廠開工率受疫情影響不大，運輸受影響比較大。

首鋼長治鋼鐵有限公司副總經理郭新文

不儲沒有冬儲，多少年都不做冬儲，而且下個月有個高爐大修60天左右（兩座高爐其中一座停產，產量下降50%），影響棒線材。生產建材、工業用鋼為主，冬天建材使用量，冬天建材市場需求量較少。

南陽漢冶特鋼銷售公司總經理王廣如

不儲市場上流動的不到10%，3萬多噸在市場流通，以武漢、西安流動為主，這邊的客戶沒有冬儲意愿，市場需要的根據終端的采購量來安排訂單，工程有所減少，鎖價減少。冬儲對什么變化，90%是終端用戶。鋼結構占漢冶的30%左右，但是今年的采購量不如之前，有個鋼結構的爆發期。今年的價格有點不好把握，還是要看近期的政策。漲的時候懵懵懂懂，跌的時候手足無措。但是從大環境來講，春節之后的兩會還有奧運會，所以春節前北方還是有所收緊的。如果南方疫情波及不到，估計春節后還有一個小的震蕩上調，如果疫情比較緊，可能像西安那樣封城，那行情就不好預期了。RCEP對中國的制造業影響有，畢竟中國有全產業鏈，但是目前的效果還沒有顯示出來。焦炭、鐵礦石有個大幅度上漲，成本每噸上漲了160。

沈陽瀚達商貿有限公司董事長吳瓊

冬儲意愿不是特別強，鎖價非常謹慎，即時做了冬儲都是延遲結算的，目前的價格都在4500左右，市場在經歷過大漲大跌后沒有賭性了。后期如果期貨推漲的話，沒有必要冬儲了，如果鋼廠利潤太高，鋼貿風險較大。1月15號-2月15號是一個震蕩。還要看一下地產的預期，當然也不排除上漲的行情。

新磊煤化集團前任高管：

主要下游客戶：安鋼、沙鋼永興、邯鋼等。受環保、疫情影響，據他們了解，大部分都沒有很多冬儲。

遼寧固存興鋼鐵供應鏈管理有限公司

目前鋼市的價格讓今年冬儲變得很尷尬：一是，按照現貨價格對標長流程鋼廠利潤股值計算，鋼貿商已經失去了冬儲的意義；二是，部分鋼廠選擇后結算定價為標準或自行儲備現貨，如貿易商與終端年前沒有做對貨物儲備，開年后有貨物主導方的鋼廠上拉價格形成短暫逼倉行情；三是，成本高導致電爐廠虧損或不盈利；四是2022年供需方面，產量壓減未有定數，基建需求較為確定，房地產需求則不容樂觀。

綜合上述情況，如果決定儲現貨過年，應在產業端成本附近區間選擇冬儲，盡量不要滿倉，****控制在半倉內參與；如果決定冬儲但本地現貨市場價格未達到估值區間，可以選擇適量參與期貨盤面，同樣倉位不宜過重；如果是承接鋼廠后結算的貿易商，又沒有做年前冬儲的，應做好對明年主要核心客戶的服務工作，緊跟需求、做好渠道保障，以不變應萬變。

北京忠華鴻業商貿有限公司

當前北京鋼市價格處于相對高位，部分規格加價偏高，后期價差有收窄預期從而加大了冬儲風險，因此個人對冬儲持觀望態度。后期臨近年關，鋼廠有復產預期，供應量相對于12月份或有所增加，加之需求不斷萎縮，若市場價格能降至4400元/噸左右，且規格之間的價差能回歸合理，可以考慮做一部分固定成本的庫存，否則還是以類似河鋼的保價政策方式進行冬儲，有需求的情況下正常出貨，以降低庫存風險。

青島九州物資有限公司

去年房地產、地方平臺的資金問題導致部分需求有所停滯，而資金投放需要時間傳導，因此我們的冬儲意愿小于往年。另外，預測建筑類用鋼今年的表現會好于制造類用鋼，在冬儲品種比例上會有所傾斜。操作方面，認為比盤面高出200元/噸是山東現貨這兩年的合理基差，在該估值下，如果盤面價格出現明顯高估時，會按適當比例做套保。

杭州貝恒實業有限公司

當前整體房地產需求偏差，做冬儲的意愿較往年有所減弱。從自身而言，如果價格低于電爐的成本價或低于4500元/噸，為了2022年的銷售渠道目標，依然會儲備一點庫存。相比去年，預計今年庫存只會做一半。

九江中天金屬材料有限公司

冬儲分為長協客戶的正常被動冬儲及以盈利為目的的主動冬儲兩部分。操作方面，長協客戶建議正常按協議量進貨；而主動冬儲目前尚不具備條件，還應當持幣觀望，或可在1月15日左右觀察市場價格進行判斷。年底，絕大多數貿易商對今年冬儲看到4200元/噸左右，越接近此位置風險越小，春節過后可能性盈利越大。

山西建龍鋼鐵銷售有限公司西南分公司

近期多家鋼廠出臺了建材冬儲政策，但市場并沒有因此表現相應的積極性。一是冬儲價格同比略高；二是由于2021年的下半年的行情導致市場持悲觀心態；三是房地產行業需求并無實質上的起色。

萬豪鋼鐵集團有限公司滄州分公司

冬儲若按現價，風險較高。當前北方需求逐步停滯，廠庫、社庫將會累積。不過目前鋼材總社庫極低，疊加一季度或迎來更嚴的限產措施，在鋼材庫存仍持續低位運行，認為1月份鋼材價格或出現一定回調。在供給受限和相對寬松的貨幣政策下，應進一步觀察市場供需變化，在合理價格進行建倉。

合肥大倉金屬材料有限公司

本周開始全面進入冬儲，主流鋼廠基本都是后結算冬儲方式，低價資源很少�？傮w來說今年冬儲應減量、適量，如果遇到低價資源可能會鎖價、鎖貨作為補充，對鋼廠后結算也會適度參與。認為在冬儲上賺錢可能性較低，應謹防二月現貨價格再次探新低。

而對于行情，產研學社認為，進入一月份，市場需求越來越弱，行情都圍繞預期、冬儲和資金博弈展開，有價無市也越發明顯。冬儲基準價較去年高400-600左右，業內預計利潤空間有限，不過鋼廠出政策護盤態度也較堅決。冬儲政策明朗，訂貨預期較好，市場有了基準價以參考，行情仍會向冬儲價格靠攏。

春節前交易時間有限，在成本走強、2月強限產預期情況下，偏強運行態勢有望延續。但中下旬面臨一定回調壓力，但仍然是正常的波動，幅度不會太大，不過分看跌。節后，主要看需求，2月份冬奧壓制，3月兩會影響，按照時間和季節性推算，真正工地開工要4月份，如果政策前置，包括基建項目和一些地產項目，提前準備到位，行情可能提前反應到3月中下旬。從11月中下旬以來被壓制的低迷需求有望爆發。

鋼貿商王春榮

在房住不炒的政策加持下，2022年房地產行業新開工及在建規模持續下滑。雖然基建會起到一部分托底作用，但基建托底難以承受房地產行業下滑之重，行情將很有可能出現成交放量、價格下跌的尷尬局面。

馬力

從目前供需狀態來看，如果說春節前價格有一定程度下滑，300左右的下滑，節后的市場基調就會相對比較穩健，如果節前的價格在目前的價格水平上就基本不動了，到節后的市場開市以后，市場的風險相對是比較大的，2月份大概率應該是相對弱勢的行情，對企業經營來說也是**健康的。風險也是**小的。春節后的價格核心就是供和需匹配程度的博弈，供應可能是恢復的快點，需求恢復的慢點，2月份大概率行情是偏弱的。

山西建龍鋼鐵銷售有限公司西南分公司經理尹石罡

部分鋼廠由于高爐限產銷售壓力不是很大，從近期數據看，鋼市整體庫存開始累庫，資金壓力較大的鋼廠是否會降價出貨是存在不確定性，預計1月份行情預估穩中有降。

寧夏鋼鐵（集團）有限責任公司銷售部副部長李輝

目前期現貨貼水較多，現貨方面鋼廠利潤相對較好，但期貨盤面利潤幾乎沒有利潤。展望1月行情，現貨或先回調，期現走出一致行情并修復基差。

北京忠華鴻業商貿有限公司總經理陳福添

1月份隨著下游需求減弱，庫存逐步累積，市場多認為當前價格冬儲的風險較大，認為1月市場價格存有下跌需求。

青島九州物資有限公司總裁助理張旭陽

受復產潮和寒潮影響，供需基本面仍偏弱，但社會庫存持續低位以及后期趕工期需求對價格帶來低位支撐，1月份鋼市預期會震蕩承壓。

杭州貝恒實業有限公司總經理曾廣斌

現貨方面依舊偏弱，新的一年產量平控任務將有所更新，高爐利潤大于600元/噸，產量將大幅回升，現貨價格下行有一定動力。但同時電爐成本對價格也存在一定支撐，綜合預計整體將維持窄幅震蕩的格局。

中鐵四局華東集采中心主任周黔

從12月的中央經濟會議來看，2022年會繼續實施積極的財政政策與穩健的貨幣政策，這對于鋼鐵市場的需求起到了一個托底作用，但由于經濟下行的壓力依然存在，加之冬奧會召開的影響，鋼鐵市場供需失衡的基本面沒有根本好轉。預計2022年春季鋼材價格在年后會稍有回暖，不會出現大起大落的情況，維持區間震蕩的局面。